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昨天简单分析了山东黄金，今天咱们看看业绩较好的赤峰黄金的情况。赤峰黄金与山东黄金同属黄金采选企业，赤峰黄金公司所属境内黄金矿山的矿石品位高，属于国内当前少有的高品位富矿床。因此，相比同类黄金矿山企业，赤峰黄金公司黄金生产的单位成本较低，毛利率较高。
赤峰黄金尚未公布2021年年报，我们以2020年及以前的年报加以分析。2020 年初，受到新冠病毒影响，赤峰黄金公司有效生产时间不足、人员物资流动受限，五龙矿业、万象矿业又分别遭遇台风、洪水等自然灾害，生产经营经受了很大挑战。公司一手抓防疫、防灾，一手抓经营，科学组织生产，核心领导常年坚守矿山一线，万象矿业金矿处理系统提前 5 个月投产运行，为完成全年产量计划奠定了坚实基础。2020 年公司生产矿产金 4,588.55 公斤，电解铜 3.97 万吨，实现归属于母公司股东的净利润 78,402.48 万元，较上年同期增长 317.01%。（数据援引自其2020年年报）
相比之下，山东黄金同样遇到一些困难，历经半年整顿，丧失了半年的发展时间，所以才发生了年度的亏损局面。
业务构成
（赤峰黄金2020年业务构成）
赤峰黄金以黄金采矿为主，占比90%以上，市场份额中，2/3在海外，国际化程度高，专业度和国际市场开拓较山东黄金为高。
归母净利润和其增长率
赤峰黄金的归母净利润近五年表现也并不稳定，去年表现较为优异，尚不知其是否能形成稳健的收益增长。山东黄金也是类似的可能行业受制于黄金价格的大幅波动本身并不是很稳定。赤峰黄金业绩的大幅增长，反应到股价走势上要比山东黄金更优秀。
营业收入及其增长率
（山东黄金营收指标）
（赤峰黄金营收指标）
赤峰黄金近五年营业收入增长速度整体优于山东黄金，尽管年报差了一年，趋势不变。每股净资产上，赤峰黄金2020年实现了一定增长，也比山东黄金持续下降的每股净资产要好。
销售毛利率
（山东黄金毛利率指标）
（赤峰黄金毛利率指标）
赤峰黄金的毛利率水平明显比山东黄金要好，2020年达到30%以上，相当高了。而山东黄金同年毛利率只有12.63%。这是由于其矿藏多富矿，开采成本低，加上黄金价格较高，毛利率有明显提升。两家黄金公司毛利率对比，自然赤峰黄金更胜一筹。
资产负债率
（山东黄金资产负债率指标）
（赤峰黄金资产负债率指标）
2020年赤峰黄金的资产负债率有明显改善，低于40%，该公司资产负债率18年和19年较高，但是此前和此后较低，可见公司有意识维持低资产负债率，追求稳健经营，这点从年报经营情况分析也有说明（有兴趣的朋友可以下载年报加以查阅）。相对于山东黄金而言赤峰黄金更加稳健。
应收账款
（山东黄金应收账款）
（赤峰黄金应收账款）
赤峰黄金和山东黄金的应收账款如图所示，都是比较低的，没什么问题。
总的来说，赤峰黄金的财务基本面比山东黄金要好很多。
估值（PB）
我们讲过，目前山东黄金处于亏损，看其市净率是3.15，历史最低是2.38，目前处于30%分位点，处于估值相对较低水平。而赤峰黄金市净率是6.88，处于近五年86%的分位值。相对来说估值较高。这也反映出，优秀的公司总是比较贵，好货不便宜的道理。
（赤峰黄金PB）
估值（PE）
赤峰黄金PE值在38.23，处于近五年72.3%的分位上，估值较高。
（赤峰黄金PE）
总结：在2021年年报出来后，补充最新数据，加以分析，由于上述估值采用TTM市盈率市盈率估值相对靠谱。两个黄金公司，大家根据自己的判断加以选择。
技术分析
打开赤峰黄金日线走势分解笔，整体走势和山东黄金类似，趋势结构上赤峰黄金更好一些，较为强势。由于大盘人气清淡今日大跌，赤峰黄金今日走势大幅下行，回调皆为机会，看好明天。
（山东黄金日线走势分解笔）
（山东黄金日线走势分解笔）
再看60分钟走势分解笔，在盘整走势c段过程中，目前看没有背驰，向下延续，有可能再做新中枢，方能出现背驰点。
（赤峰黄金60分钟走势分解笔）
综合来看，赤峰黄金也是中短线波段操作的良好标的，受国际战争等影响，黄金价格居高不下，业绩实现大幅增长。现在大盘不稳，关注大盘企稳后的机会。
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